瑜迦有毒﹖

回教裁決理事會(一稱回教法規委員會)終於在上週六做出禁止回教徒學習瑜迦的裁決。理由很簡單﹐因為學習瑜迦涉及宗教膜拜、誦經和肢體動作三項﹐違反了回教教義。仔細看來﹐主要原因應該是瑜迦源自遠古的興都文化﹐這可犯了回教的一大宗教禁忌。

理事會裁決一出﹐巫語系的《每日新聞》馬上在週一的社論裡提出促請各界、特別是非巫裔不要去質疑回教理事會的決定﹐聲稱穆斯林社群不願聽到任何異議﹐不要介入也請尊重穆斯林組織的事務。

接著﹐回教律師公會也做出相應的支持論調﹐籲請當局引用法條以對付任何挑戰回教裁決理事會的決定的人士。

隨著這項決定的頒佈﹐交由各州的回教局去處理﹐但到了州級的執行﹐卻又得讓各州的蘇丹或州元首做最後的執行命令﹔但霹靂州和雪蘭莪州蘇丹卻不約而同諭令州內回教局暫停執行禁令。馬六甲倒是第一個迫不及待宣佈馬上執行禁令。

練瑜迦是一種時新的活動﹐在全球吹起一陣學瑜迦的強風。有沒有醫療的功效還是沒有科學的證明﹐但不爭的事實是這項運動能幫助人們修減體型﹐在運動中進行吐納以達到洗滌心靈的功效。最高境界﹐如外間所傳聞﹐是達到天人合一的地步。需不需唸誦經文﹖倒是不曾聽聞。

這可以看作一種強身健體活動的一門古藝術﹐遇上過度焦慮又有些權力欲的人們﹐馬上變成一頭帶毒的怪獸。

回教徒一出世就是回教徒﹐沒得選擇﹔現在﹐還有好心的委員會﹐用心為所有回教徒好好規範日常生活裡甚麼該做、甚麼不該做﹐以免岔入宗教歧途﹐掉入了異教的陷阱裡﹐不可謂不用心良苦﹗

很多原本開辦瑜迦課程的回教徒營運者﹐已經聞風轉舵﹐改為跳健康舞的學習中心。

剩下的﹐如果地處霹州或雪州﹐最後的機會就只等待州蘇丹如何評斷﹐是邁開腳步走向文明現代﹖還是繼續往回頭路走﹖

大家坐定定﹐聽令伯開講

時下經濟環境日益艱巨(又來同樣的開場白)﹐而講座會、激勵課程和大師的演講﹐卻是方興未艾。

啊﹐是的﹐大家都在找尋新的出路﹐也許是心靈上的、或者是經濟上的。

去聽聽激勵講座﹐讓大師為你找尋在你體內早已存在著的鑰匙﹐打開你內在靈魂裡深層的潛能。聽聽另一位好心的大師獨到的見解﹐教你如何擊敗市場﹐賺進大筆大筆的財富﹐無風險還可能無需付出任何費用。多好﹐大師存在就為了造福社會﹐讓民眾的日子過得更豐盛也更有意義。

大家都愛聽講座、聽演講、學習新事務。

今天﹐繼上一回的太空人演講之後﹐讓我們持續發揮對講座的熱情﹐請來令伯為大家闡述社會裡的獨特現象。不保證能讓大家心靈上得到啟示﹐又或聽完後馬上賺大錢﹐但…但…﹐先別走開﹐這是完全免費的﹗

一說起令伯﹐可能大家腦海裡就會幻起一個俗稱撈偏門的典型形像﹐開口閉口“令伯、令伯”﹔還是傳統家庭裡那個至高無上的大家長﹐開口閉口也“令伯、令伯” 。

都錯﹗

這次的開講嘉賓﹐貨真價實姓令﹐大家都知道《笑傲江湖》的主角復姓令狐﹐當然也會有人姓令﹐可以嗎﹖令先生有權有財有勢有社會地位﹐封銜和學術資格不計其數﹐尊敬的稱他為“令伯” ﹐稍微不敬的也叫一聲“令老伯”﹔不過﹐到目前為止還沒有一個不敬的畜牲還活著。

大家不要吝嗇你的掌聲﹐有請令伯開講。

聽到一聲清一清喉嚨的聲音﹐接著﹐有人開始說話。

“各位﹐今天有幸﹐大家坐在這裡﹐聽令伯演講。”

“在令伯還沒有進入正題之前﹐先跟你們說說令伯講話的規矩。”

“第一﹐令伯講話不喜歡被人打斷﹐任何人有任何意見﹐只能舉手示意﹐不能無故開口﹐而你的意見也未必被理會。”

“第二﹐令伯講的話就是真理﹐真理是不能被質疑﹐更不能被挑戰的﹗”

“第三﹐令伯之所以是令伯﹐是經過了一個民主社會的民主機制﹐憑著令伯的獨到能力魅力加魄力﹐一步一步干上來的﹔沒有人…是的﹐沒有人可以懷疑令伯的一切。”

“第四﹐咿﹐大家都聽得清楚明白嗎﹖需要令伯再重複一次嗎﹖”

轉眼望向臺下﹐有一半的聽眾下巴掉了下來﹐另一半則不支倒地。到此﹐講座會草草結束。

這類型的令伯們﹐在一些大公司、民間社團還是政治圈裡都時有所見﹐也時時讓人不由自主起了雞皮疙瘩﹐惡心不已﹗

石油價格的迷思

前言

民間普遍有這樣的一個疑慮﹕油價不停大跌，政府說取消津貼，事實是不是已經跌到政府不必津貼，反而是我們在津貼政府了？又﹐石油價格在我國到底如何訂立﹖

對於第一點﹐現在已經不是疑問句而是肯定句。

國內貿易與消費人事務部部長沙里爾已經證實政府不再津貼而且還有錢賺。

我們的問題只餘下﹕以一個產油國而言﹐油價為何回不到1.92以下或更低﹖最大的原因﹐是不是政府的揮霍無度﹐導致收入不足以維持一個平衡的預算﹖

部長說﹐別忘了在六月石油大漲時政府已經給予私人汽車(2000cc以下)625元馬幣和電單車125元馬幣的特別回扣﹐有效期至明年三月。

無論如何﹐這一篇﹐先讓我們來嘗試打開訂立油價的黑箱。

正題

石油﹐已經是控制了人類的經濟活動和日常生活的重要礦物。要想真正去了解石油這項產品﹐把資料收集、分類、整理﹐再加上近年來石油價格飆漲的各種成因又或可能原因﹐大概足以寫成一篇博士論文了。

石油的蘊藏量一直都是個未知數﹐因此﹐常常聽見專家大聲疾呼能源危機﹐勸喻人類善用石油能源﹐因為若不加以有規劃地使用﹐一百年後石油可能就會使用殆盡。接著﹐隨石油危機而來就是價格飛漲﹔全世界除出幾個產油國以外﹐大部份人類都為這個罕有的礦物能源付出高代價。

那石油的價格到底如何計算﹖為甚麼委內瑞拉的石油價格每公升不到1元馬幣﹖為甚麼西方國家大都付出5至7元馬幣的價格﹖有人會說﹐委內瑞拉是其中一個大產油國﹐所以能以每公升0.12元馬幣的價格讓委國人民享有低廉的汽油﹔那為甚麼另一個大產油國 -- 俄羅斯﹐它的每公升汽油價格卻是貼近西方世界的價位﹖

這其間的差異﹐第一點是各國的石油稅制不同﹐西方國家大都對石油抽取高稅率﹔第二點是生產成本的差異﹐以俄羅斯為例子﹐高稅制加上生產成本居高不下﹐自然就沒辦法讓老百姓享受到便宜的油價﹔第三點﹐就是我們大家都很熟悉的石油津貼。津貼﹐是發展中國家最長用的一種補貼方式﹐以讓較為貧窮的下層社會人士﹐也有能力消費某些高漲的物品﹐也讓某些需要受到保護的本土工業能稍微減低成本。

馬來西亞的石油﹐長期以來就是一項受津貼的商品。

在08年大選後﹐現政府決定不再負擔大筆的石油津貼﹐大幅度地把石油每公升的售價提高到2.70元馬幣﹐一次性調整了0.78元馬幣﹐升幅高達41%。政府當時宣稱﹐只要石油價格回落﹐我們國家的汽油價格也會回調﹐而且保證今年內不會再調高。從那時起﹐我國正式進入採取浮動油價的新里程。

在六月的調漲後﹐國際油價攀上歷史新高的每桶147美元﹐政府也信守承諾﹐沒有再度調高國內的汽油售價。在見證了歷史高價後﹐一場醞釀已久的次貸風暴﹐正式從美國本土席卷全球﹐把所有的原產品價格都打回低點。

我們國內的汽油價格﹐從峇東埔補選前夕的8月23日調降開始﹐一直到日前的第五次下調﹐合共減了0.70元馬幣﹐回落到每公升2.00元馬幣。可是﹐民間顯然有異議﹐比照目前的汽油市價和國際原油價格﹐大家還是認為政府應該再大手減低油價至更為低廉的價位﹐才算合理。(大家心裡也許都興起那個“朝三暮四” 的成語故事﹐害怕被當成了猴子。)

到底﹐汽油有沒有一個合理的內在價格﹖

讓我們來為石油價格做一番抽絲剝繭﹐看看能不能理出個頭緒來﹖

在上個世紀90年代後﹐原油價格波動如何影響汽油定價已經開始透明化﹐各國有各自的稅制和其他成本以決定最後的汽油賣價。基本上﹐全球原油卻是分成四大區塊作為一個基準﹐比如美國就根據西德薩斯中介(WEST TEXAS INTERMEDIATE﹐ WTI) 的原油價格來定價。馬來西亞是根據達比斯和杜拜(TAPIS & DUBAI) ﹐兩個區域的混合價格來設定汽油的價格。

有幾項簡單的換算是必須知道的﹕

世界原油的每桶統一容量﹕42加侖
1 加侖 = 3.785411784 公升
每桶原油能提煉出大約19.2加侖的汽油﹐余者生產其他石油產品

假設﹕
原油價 = 56美元
美元對馬幣兌換率 ﹕ 1﹕3.60

有了這些簡單的數據﹐我們就能夠在安坐家中﹐簡單算出每公升大約價格。

一桶原油﹐只有45.71% (19.2除以42) 能提煉出汽油﹐每桶價格目前大約56美元﹐也就是25.60 (56乘以0.4571) 美元的成本。這19.2加侖的汽油提煉出來﹐轉換成公升制就是大約72.68 (19.2乘以3.785411784) 公升﹐拿25.60美元除以72.68公升﹐得出每公升0.3522美元的成本價﹐再兌換成馬幣 (乘以3.60) ﹐算出每公升大約等於1.268元馬幣。

就那麼簡單嗎﹖

當然還得加上提煉的成本。根據2005年的數據顯示﹐每加侖的提煉成本大約是0.20 -- 0.50美元不等﹔近年來鑽油的成本不停高漲﹐鋼材鐵器等原料也沖上新高﹐國油的年表裡就報導了大約2到3倍的飆漲﹐但提煉汽油的器材成本是一次性的投資﹐然後逐年折舊攤分﹐所以不管原產品原物料如何飆漲﹐取中間值每加侖0.35美元的提煉成本是合理的假設。這樣一來﹐汽油的價格又加上0.33*元馬幣﹐合1.60元馬幣。

* (0.33元馬幣的計算法﹕0.35美元乘以19.2加侖﹐除以72.68公升﹐再乘以3.60的兌換率。)

我們再回想國內貿易與消費人事務部長的評論﹐部長說當原油價格下滑到65美元以下的時候﹐政府已經毋需承擔任何津貼。以目前每公升2元馬幣的市價計﹐政府毋需津貼﹐燃油供應商還能賺取每公升0.19馬幣的毛利﹐添油站則是賺取每公升 0.12馬幣的毛利﹐減一減﹐恰好是1.69元馬幣。
所以﹐國人的一些不滿情緒﹐大概就是明瞭政府已經不再津貼汽油﹐完全進入到用者自費的新能源政策。

有興趣了解多一點關于石油價格﹐國油賺益或政府在過去補貼的情況的讀者﹐不妨登錄國油的網站﹕www.petronas.com, 可以了解國油這家大馬最大又最賺錢的機構一些有趣的數據披露。

國油在截至2008年3月的年度報表裡﹐清楚記錄當時原油價格是117.50美元的每桶價格﹐市價應該是每公升3.36元馬幣﹐但政府津貼了0.66元馬幣﹐所以汽油才得以2.70元馬幣售予大家。換言之﹐現在平均原油已經下滑到117.50美元買兩桶的新低﹐3.36元馬幣也能買兩公升才對。

國內大小投資機構的研究部門﹐按目前的原油價格走勢﹐計算出石油的合理價格大約在1.43 – 1.57元馬幣之間﹐十間投資研究部門有十個不同答案﹐容許百分之五的計算誤差﹐那這些計算出來的價格﹐即使和政府的計算法有所出入﹐相信亦差異不遠。

如果原油又跌回到每桶30美元的舊價﹐算算看﹐我們可以回到汽油每公升1.30元馬幣的好日子嗎﹖

大道為何不減價﹖

景氣壞﹐減價是社會裡的主流民樂。

大企業主張薄利多銷﹐大賣場多舉辦幾次年度大減價﹐又或送出禮券折扣券鼓勵顧客多光顧﹐連印度麵包的攤檔也由政府主催﹐鼓勵降價以迎合一個日益艱難的時節。

大家一起來﹐改變自己、改變生活習慣﹐以渡過可能是另一次的大蕭條。

輪到眾多的大道經營公司﹐它們也來響應政府的呼籲﹐與民共渡時艱﹐盡點企業的社會責任。好﹐經過專家的推算﹐就推出三點優惠吧﹗

降價﹖那是萬萬行不得的事﹗

如果民眾想省下一點過路費﹐請在午夜開車上路﹐在清晨時分即刻離開大道﹐大道經營者為駕車人士省下10%。不夠﹖那採用電子付帳系統﹐每月花費超過200元馬幣﹐再為駕車人士省下5%。

這些所謂的優惠也不是馬上實行﹐而是和政府的70億振興計劃一樣﹐明年初才開跑。

大家都很滿意了吧﹖

不要說大道公司只懂漲價不懂民間疾苦﹐沒有的事。大道公司還誠意十足﹐打算明年初公開和政府間的合同﹐讓大家明瞭為何每幾年必須調漲一次﹖

大家都認為大道的合同是黑箱作業﹐到了合同解密的那一天﹐也許大家還真的誤解了它們﹐欠了它們一個道歉。

很多人民還是很納悶﹐為何好像南北大道這一間經營超過18年以上﹐年純利超過15億元馬幣﹐而政府官聯機構持股超過75%以上的一家上市公司﹐怎麼沒有考慮把它私有化﹖私有化大概花個50億馬幣﹐但可是件大大利民的良策。私有化後馬上停止收費﹐一來可以減低民間運輸費﹐二來可以把更多錢放到人民的口袋裡﹐把省下的花到其他的必需品上﹐刺激更多內需。

這一些﹐問了還是白問﹐政府與相關部門會再仔細研究研究﹐答案在短期內不會有下聞﹗

把無形的手伸向對沖基金--之二

這一次把五位名聲赫赫的基金經理召來﹐就是要他們為國會內的疏忽與政府改革委員會(COMMITTEE ON OVERSIGHT AND GOVERNMENT REFORM) 供證。這些議員希望從他們的口中﹐至少得知一些基金操作的內情﹐當然也為接下來可能加強的監管條例收集資料。

供證開始﹐五位名經理人輪流發言。有者解釋他們和客戶之間的投資者之間訂立的合約條款﹐和他們所應抽取的佣金數目﹔有者解釋對沖基金並非完全沒有創造經濟效益﹐他們也吸引了外來投資﹐也增加了工作機會。有者同意對沖基金在這些年來在監管方面的欠缺、或不透明和不完善﹐並同意配合政府將來的立法需要。

當被問到對沖基金在這次金融風暴裡可能扮演的角色時﹐基金經理們都矢口否認是始作俑者﹐把手指指向貪婪的投資銀行、無知的評級機構又或胡亂放貸的次級貸款機構。

對沖基金的殺傷力﹐在於它運用賣空的特性﹔當危機出現時﹐加重恐懼、加大賣壓以獲取可觀暴利。對沖基金未必會大量借貸以進行任何投資或賣空﹐但它們一般都善於運用衍生產品﹐從而擴大投資市場的波動程度。波動的程度﹐以金融的術語來解釋﹐就是增加了市場的體系風險(SYSTEMATIC RISKS) 。但對於這一點﹐眾基金經理們很有默契地異口同聲否決了這個說法。

這一輪的金融風暴﹐除了少數幾個如鮑爾遜的基金還能持續賺取可觀回酬﹐大部份基金都面對20% – 30%的虧損﹐而且﹐還有面對擠兌套現的壓力。據估計﹐可能高達50%的對沖基金可能從此收檔。

政府想把那隻無形的手伸到對沖基金裡﹐在追求高度自由經濟的國家如美國﹐在過去是難以想象的。現在﹐經歷了一場那麼巨大的金融浩劫﹐監管聲此起彼落﹐那隻無形的手﹐早已準備就緒﹐隨時出動伸入最缺乏監管的每一個層面。

在剛過去的G20峰會裡﹐20個大國小國富國窮國﹐同意了三點原則﹐而其中兩點﹐居然是同意金融改革。這種金融改革﹐過去也聽得多了﹔但這回有點新意﹐是改革金融規定(REGULATIONS) ﹐和全球金融管理(MANAGEMENT)

這隻手或許來得有點遲了﹐但如果從現在開始嚴格監管﹐或許可以減低下一回金融風暴發生的機率。

把無形的手伸向對沖基金--之一

繼雷曼兄弟的前主席理察福爾(RICHARD FULD) 和聯儲局前主席克林斯潘(ALAN GREENSPAN) 踏入美國國會山莊﹐為這輪的金融風暴向國會議員做出供證後﹐現在終於輪到對沖基金的重量級基金經理們。

在克林斯潘的供證過程中﹐他承認自己確曾犯了一些瑕疵(FLAWS)﹐把自己被神話的一面親手撕開﹐也為當年的低息環境中的監管不力承當了自己的罪則。

理察福爾出現在國會是一副可憐兮兮的模樣﹔在國會供證後不久還在公司的健身房裡被自己的下屬痛揍了一頓﹐此為題外話。

這一次請來五位對沖基金經理﹐不是芸芸眾多對沖基金裡的任何五位經理﹔被請來的這五位﹐每一位都在2007年賺取至少10億美元的入息﹐是名副其實的億萬級基金經理。這五位基金經理也同時管理總數約1千2百億美元的資產。

這五位何許人也﹖當中掛頭牌名聲最響亮的﹐就數索羅斯(GEORGE SOROS) ﹐排第二位是後起之秀的交易高手鮑爾遜(JOHN PAULSON) 。另三位在今年的表現較為遜色﹐他們分別是菲利法爾肯(PHILIP FALCONE) 、肯特格里菲林(KENNETH GRIFFIN) 和占士西門(JAMES SIMONS) 。

先來點歷史回顧。

對沖基金在上個世紀還是個新興的金融產品﹐屬於非傳統的投資項目﹐吸引的是一些期待特高回酬的特定投資者﹐也就是說﹐對沖基金不是一般投資者能夠參與的投資活動。

在1996年索羅斯對上英國中央銀行﹐迫使英國中央銀行放棄捍衛匯率﹐一舉賺得10億英鎊﹔在1997-98亞洲金融風暴期間對亞洲各國的襲擊﹐讓對沖基金更是聲名大大鵲起。

根據統計﹐在上個世紀末﹐對沖基金不過3千個左右﹐管理的基金規模大約2千億美元﹔到了2008年﹐已有大約9千個對沖基金﹐管理的基金規模擴大10倍到達2萬億美元。這2萬億美元的基金﹐大部份都是在美國成立﹐錢則是由全世界流入參與。

不止有錢人想通過對沖基金在任何經濟條件裡賺取高回酬﹐近年來﹐連退休基金和保險基金也找上對沖基金幫忙。

(待續)

一週大事記

今年﹐對全世界來說﹐是意義非凡的一年。

馬來西亞人也許認為創造了308﹐政治生態出現了分水嶺﹐是值得紀念的一年。

有些汲汲營營往上爬的政治人物﹐因為黨選年落在今年﹐都摩拳擦掌準備大干一場﹐改變自身的政治命運﹐所以2008是一個轉捩。

把目光放遠、放大一點﹐這星期裡﹐外頭的世界剛發生了歷史巨變。

在西方世界﹐奧巴馬擺脫種族枷鎖﹐選上全世界第一強國的總統。

奧巴馬何許人、有任何啟示已經不需要贅述﹐他的競選口號：改變﹐我們可以-- 經由他的高雅睿智的賢內助加上一句註解﹕趁還年青﹐大膽改造這個世界。

美國是相對年青的國家﹐全世界的人材前仆後繼湧入追尋美國夢。這一次﹐也不例外地為世人做了另一個夢想成真的案例。

敗選的麥肯恩也值得一書﹐礙於過長的年紀和過於保守的政見﹐他敗了下來﹐但敗軍之將的落選風度﹐讓還在操弄種族課題的政客好好上了一課。

在東方世界﹐中、臺兩岸可能存在威脅著東亞和平的華裔國家﹐在時隔60年後﹐終於擺下敵對的姿態﹐展開高層對話。

這一次﹐中方派出海協會的陳雲南出訪臺灣海基會江丙坤﹐並會見馬英九總統進行短敘。

剛下臺的在野民進黨抗議中方高層到訪﹐遊行示威圍城抗議﹐還釀成暴力衝突。

民進黨是由搞群眾運動建立黨的基石﹐一步一步攀上最高權力﹔下臺後﹐還是屢試不爽。雖說中國仍然部署了1400顆飛彈瞄準台灣﹐而且也不承認台灣是主權獨立的國家﹐但以這樣的待客之道﹐和激進的手法鼓動綠營的情緒﹐只會把日趨緩和的局勢推向複雜的角落﹐也增加馬英九在兩岸和平努力的困難度。

但是﹐民進黨人理會這些嗎﹖當然不。年底縣市長選舉又將開打﹐沒有舞台﹐政客還選甚麼﹖(相同的邏輯﹐解釋了為何主權、特權還是何種族該不該出任政府位﹐近期成了熱門話題。)

經濟方面﹐全球股市連續6、7個交易日出現不尋常亢奮上揚﹐收復了15 - 25%的低點回彈。

除了馬來西亞出乎意外的9月份強勁出口數字﹐其餘國家陸陸續續公佈的工業和經濟數據都顯示出﹐全球金融危機、經濟慘況也許還沒有見底。

在奧巴馬確定當選後﹐道瓊斯指數連續兩天下滑﹐丟失1000點。

股市的表現﹐似乎告訴奧巴馬﹐重建經濟的路﹐現在正式開始﹗