元月效應﹐是書本上的知識﹐是一種偏離金融定律且觀察得到的顯著金融現象。其中一個原因﹐是投資虧損的稅務優惠﹐讓基金經理在十二月忙於賣掉虧損、元月開年後再買回。沒有稅務優惠的發展中國家或新興市場﹐反而十二月進行‘櫥窗粉飾’的列子較為頻繁。
那麼﹐今年各大金融市場內萬眾期待的‘元月效應’ ﹐為何會以先盛後衰的姿態了結﹖
有人說﹐每十二年嘛﹐逢虎年一定是腥風血雨﹖
有人說﹐谷底反彈已經到了尾聲﹐不跌還能怎樣﹖
不管各位是從風水學、經濟學、統計學甚至是政治學來解說﹐都會有它一套不同的見解。
金融市場如何開始做起﹐已經不重要﹔還記得這輪的急挫是怎麼開始的嗎﹖
美國麻省參議院補選民主黨意外落敗﹐在勢力堅固的肯尼迪家族根據地讓奧巴馬栽了跟斗。面對民眾對他上任第一年就顯露出來的不滿﹐奧巴馬更改了口號﹐從‘是的﹐我們可以’ 變成‘是的﹐我都曉得了’ 。馬上﹐要求立法限制大商銀的商業項目和規模﹐並研究要如何規限商銀那闊綽的花紅制度。
奧巴馬發言後﹐從美國到歐洲到亞太金融市場都連續震蕩。金融界的分析員猜測加息的日子已經近了、金融業者賺大錢的日子遠了﹐還有政策開始調整﹐以真正落實創造就業率的復甦。與此同時﹐奧巴馬支持的伯南基也在最後的關頭﹐跌跌撞撞繼續連任第二屆的聯儲局主席一職。
各種經濟數據相續出爐﹐美中各錄得理想成長率﹐加息的陰影也沒有成為事實。但擺在眼前的是﹐東西方兩大經濟引擎﹐在美國方面還是會以擴張式的預算來防止短期回退﹔另一方面的中國則需嚴防熱錢繼續吹漲資產泡沫危機﹐還有看起來很大、卻是底氣不足的發展模式。
一個大馬又如何﹖
瑞士信貸于元月十四日為一個大馬撰寫全年投資策略﹐點出大馬股市高息率的優點﹐另一個優點﹐叫做‘低風險的躲藏處’(A relatively safe place to HIDE) 。(看到了差點笑到從椅子上跌下來。) 瑞士信貸用一種非常專業又不過於得罪人的口吻﹐來解釋‘一個大馬’股市是低外資參與﹐且官聯基金托市的市場。
與印尼、泰國這些國家逐步開放和穩定的週邊國家兩相比較﹐一個大馬更顯有點落寞兼滑稽﹐但這是個真確的情況。
如果看官們有加以留意股市與經濟發展﹐可以觀察到以下各類情況﹕
1. 各公司都積極進行附加股和私下配售等等動作籌措資金﹐股價波動明顯。
2. 各種主題炒做輪番上陣﹐但確實原因成迷﹔所預測的賺益也偏向過於樂觀 (Overly optimistic)和無法複制 (Unrepeated earnings) 。
3. 監管單位幾乎只做表面功夫或完全銷聲匿跡﹐卻讓證監會主席登場公開呼籲人們趁低入場﹖
政府一直說很有錢﹐卻一直在更改抽稅和補貼的方式﹐以搾甘蔗的方式試圖從各方面增強國庫收入﹐另一方面又一再讓省下的銀子白白浪費。
今天1250幅度的點數是撐起來的營造繁華景象的數據﹐沒有更多的實質投資流到經濟建設的體系裡去﹐這類金錢游戲和‘開Cafe餐廳’ 或‘種海藻’ 的游戲沒有分別。
投資是五年十年的事﹐誰有那等閑功夫﹖生命苦短﹐要簡單一點﹐就只問﹕今天﹐賭甚麼﹖
成交量維持那麼大﹐即日鮮也還沒退場﹐不賭過甚麼年﹐亞洲還有‘華人新年效應’ 呢﹖
行行行﹐不要賭爛﹐就好﹗
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