魯比尼教授(NOURIEL ROUBINI)于11月上旬撰寫新一篇預測經濟走勢的文章﹐題名為《美國正在制造一個可怕的泡沫》。
文章內的思考脈絡和術語都數上乘且專業﹐除了文題的聳動外﹐一般人難以真正理解教授所言之內涵。
簡單而言﹐魯比尼看見的是美國在量化寬鬆加信貸寬鬆這二鬆的推動下﹐短期間讓美國國內短暫渡過次貸危機﹔但隨之而來的是﹐另一場風暴也在成型中。
從前﹐大量釋放貨幣和把利率降零﹐被認為是無法解除危機的劣法﹔1997年亞洲金融風暴肆虐﹐國際貨幣基金祭出高利率、緊銀根的解救措施﹐結果﹐讓更多企業紛紛倒閉。
所以﹐美國汲取教訓﹐要力挽狂瀾于未倒﹐先要救‘大到不能倒’ 的企業。
但是﹐大量的美元流入市場之後﹐美元無法避免貶值﹔國際基金進行美元借貸﹐算準美元低利率將無法在短期內扭轉﹐且美元貶值更會使借的每一美元都能獲利﹐因此﹐借了大量的美元到各個物品市場、全球自由市場進行炒作。
這一輪的所謂經濟反彈﹐從三月尾的低點﹐全球各國股市都大力回彈﹔包括原油和黃金﹐也在經濟復甦和恐懼通膨的淺薄理由下﹐強力回升。黃金的價格更在近期創下1195美元/盎士的歷史天價。
東亞各國包括中國、新加坡和香港的樓價﹐也在短短一年內各創下歷史新高的尺價﹐引發關注之余﹐紛紛由官方提出‘降火’的舉措﹐如新加坡政府提出增加政府組屋的供應量等。
根據魯比尼的預測﹐這一輪泡沫的破滅只需要美國聯儲局因應經濟回溫而開始加息﹐美元利差交易開始平倉﹐流通性過剩的問題開始縮減﹐則泡沫破滅的日子已不遠矣﹗
泡沫破滅的到來﹐必然引發另一輪的崩盤﹐東亞各地如前所列出的國家和地區﹐最大的危機反而是樓市地產的崩盤。我們國內有本地基金撐場﹐如果泡沫真的破滅﹐就要看這些基金如何聽從上意行事了。(不過﹐可以察覺到﹐近期的指數雖然還是撐得很好﹐但二三線股已經無力可支。)
與此同時﹐越南已經于11月25日因為政府‘擔懮通膨快速增溫、貿易赤字大幅攀升’ ﹐放手讓越南貨幣急貶﹐牽動越南股市也受到急挫。這一點﹐倒和1997年的亞洲遭受對沖基金襲擊有其相似之處。
同一週內﹐阿拉伯聯合酋長國的迪拜﹐也因為無法在限期內解決約600至880億美元的$$債務﹐引發債權銀行如香港匯豐銀行和渣打銀行等股價受賣壓﹐歐洲股市應聲下跌﹔隔天﹐亞洲也沒能幸免。
迪拜的危機源自過度開發﹐產業增值過快且風險過高﹐自去年的次貸風暴後就沒有確切的解決方案﹔這一次﹐會不會是另一輪金融風暴的風眼﹖
No comments:
Post a Comment