桔式金融改革

承襲一貫的政策發放﹐也就是只給大標題、免談詳文的情況下﹐首相兼財政部長在今年度的“投資大馬2008” 開幕演詞﹐透露四項金融改革的措施。

四項改革﹐涉及股市、債券、評估機構和放寬造市者的申請。 關於股市的改造﹐只是將目前的三檔版次﹐化為兩版。 主版和次版合併﹔ 自動報趨向贊助者主導﹐意即贊助上市的投資銀行或券商﹐在往後的責任更重大。

這種改革﹐或可叫做更新、從新打造或者任何名目都可以﹐在缺乏細則之下﹐還是只讓大家霧裡看花。

在這樣的狀況下﹐不如﹐ 讓我們回過頭來﹐看看次版和自動報價市場當初成立的時代背景。

次版推出的年代﹐正是國家中小型企業開始蓬勃發展的年代﹔ 第二交易版的出現﹐填補了游資不足、貸款困難的那段歷史。 第二交易版﹐在當時讓很多有潛質但缺乏資金以進行擴張、開拓市場和產品的公司﹐提供了融資的窗口。 來到90年代﹐大馬股市迎來第一個大牛市﹐許多二版公司被用來當做炒做工具﹐創造了許多高達百元以上的股王﹔ 當年的股王﹐今天一個也不復見。 在那次牛市之後﹐有條件的上市公司﹐或會在上市時借用較寬松的二版上市條件先上二版﹐其後大都會選擇快速轉往主版。

自動報價市場--馬斯達克﹐在90年代末推出時﹐恰逢科技和新興行業的盛行。 在剛推出時﹐馬斯達克並沒有受到太大關注﹐交易員還須持有多一張執照才能進行交易。 在2002年的改革後﹐馬斯達克突然熱鬧起來﹐排隊上市的公司如過江之鯽﹐投資者爭相求購﹐蔚為奇觀。同樣的命運也發生在馬斯達克的現象上﹐經歷一輪炒做﹐回到死寂般的平靜。所謂的高科技高增長新興行業﹐不過是一件爛貨表面的一張亮麗包裝紙。 不是詆毀馬來西亞的科技公司﹐而是有條件的﹐都已經轉版交易。

所以﹐問題出在那裡﹖

與其推出更多的、巧立名目的改革、更新、新指引等等﹐不如下定決心嚴格監管交易活動﹐和監控上市公司的素質。

廣東人有句有趣的話﹐說﹕做來做去得個桔﹔這會不會是政府的另一個桔式改革﹖