金融珍珠港

美國正面臨立國以來的一場大災難﹐而這次的嚴重災難﹐是從金融圈開始燃燒。

自打贏了第二次世界大戰過後﹐美國逐步邁向世界首強的地位﹐不管是軍事、經濟還是科技上﹐都是領袖全球的唯一大國。在冷戰結束之後﹐更是難逢對手。

在80年代末的那一次大崩盤後﹐經濟受到很大的影響﹐幸好復原也快。主要是通過一系列的減稅措施﹐和加緊科技工業的開發﹐把經濟又帶回到正軌上。2000年的科技泡沫﹐美國本土受到的經濟破壞雖然比其他國家都來得大﹐但有舊式經濟行業撐著﹐也平安渡過。

這一次﹐由於過度的游動資金和過度先進的金融產品引起的禍患﹐則變成擊倒美國經濟金融的那支重鎚。

由於利率低、游資過剩﹐導致過度放貸﹔而放出去的貸款﹐搖身一變又成為先進的金融產品--結構性投資產品(STRUCTURED PRODUCTS) 。這一些新鮮的高風險金融產品﹐轉手又通過投銀賣到商銀、基金和小投資者手上﹐環環相扣﹐終於演變成大災難。

現在的問題又回到資金上﹐因為很多投銀、商銀和基金(或保險公司) 的資產表裡大部份都是這些垃圾投資﹐資產萎縮的情況下﹐極需要新資金注入以避免倒閉。

在這樣的狀況下﹐聯儲局的那一招減息動作自然派不上用場﹔現在需要的是短期內注入大量游動資金(LIQUIDITY) 進入經濟體系內﹐力挽狂瀾於信貸萎縮(CREDIT CRUNCH)中。

由布殊政府提出挹注7000億美元的提案﹐第一次(9月29日)就在眾議院裡被微差擋下來﹔美國股市應聲以創新記錄的跌幅倒下。這貼藥﹐主要是共和黨的代表議員們﹐擔懮隨著新提案而來的稅制改革﹐會讓他們所代表的權貴勢力﹐在日後上繳更多的稅金。因此﹐自家人當政﹐也沒有面子給。

接著﹐參議院跳過眾議院﹐以更高的8500億的配套﹐先眾議院一步通過提案。(眾議院第二輪投票於10月3日通過﹐但吊詭的是市場以跌收的形式表現更深層的懮慮。)

現在問題是﹕更大量的資金投入以挽救陷入困境的企業﹐會不會開了最壞的先例﹖還有﹐這些大量的資金﹐應該以何種形式注入個別的企業內﹖是以一般股東資金(EQUITY)、優先股權(PREFERRED STOCK) 還是債券(BOND) 的形式﹖

股神巴菲特說這是美國的“金融珍珠港” (FINANCIAL PEARL HARBOUR) ﹐死傷慘重是已經確定的事情。但﹐也有人從這次災難中撿到便宜。這個人﹐恰恰是代表舊式投資經濟的表表者--巴菲特。